3支积极管理的中国股票基金投资虎年

字体大小

中国本周迎来了虎年，这是一个吉祥的兆头。 老虎象征力量，在中国民间传说中，它象征着抵御灾难的能力。

这是一个可喜的迹象，因为在经历了动荡的一年之后，投资者开始重返中国股市，北京掀起了一场颠覆房地产和互联网行业的监管浪潮，并实施了严格的新冠疫情限制措施，限制了消费者支出。 根据 EPFR Global 的数据，过去 4 周，中国股票（包括国内 A 股和 H 股）的净流入为正。

便宜的评论 –

MSCI中国
该指数的交易价格接近 2022 年预期收益的 12 倍——绝对是一个突破。 然而，风险依然存在：中国经济正在放缓，该国减少碳足迹的举措导致去年工厂停工，以及最近与大流行相关的限制措施削减了消费者支出并加剧了供应链短缺。

但具有讽刺意味的是，坏经济消息对投资者来说可能意味着好消息：政策制定者决心防止经济放缓在中国国家主席习近平秋季竞选历史性的第三个任期之前造成任何政治不稳定。 这并不意味着中国的监管冲动已经结束，但对稳定的渴望降低了任何新措施像去年一样严厉的可能性。 这也增加了有利于市场的刺激措施的机会，例如中国人民银行上周下调基准贷款利率。 与准备加息和全面刺激的美联储政策背道而驰，应该会为中国市场提供一些支持。 事实上，

iShares安硕MSCI中国
交易所交易基金（股票代码：MCHI）今年仅下跌 0.25%，而标准普尔 500 指数下跌近 10%。

尽管有很多担忧，但这个世界第二大经济体已经受够了，以至于许多投资者和公司表示，将中国排除在外的好处超过了成本。

阿里巴巴控股集团

（爸爸）和

腾讯控股

(700.Hong Kong) 投资组合长期以来一直占据主导地位，但最好的机会是与更符合北京政策重点的公司合作，包括经济脱碳、增强技术能力、减少对外国供应商的依赖以及解决财富问题不平等…… . 其中许多公司在中国内部股票市场或“A”股票市场中的代表性更高。 这

摩根士丹利资本国际

根据高盛的数据，包括在深圳和上海交易的公司在内的 A 股中国指数在 2021 年上涨了 3.5%，在 MSCI 全球指数中表现最好的 50 只股票中占三分之一。

基金/指数	管理资产（以千计）	1年回报	3年回报	费用率	评论
贝莱德新兴市场/MDDCX	4800 美元	-8.12%	11.0%	1.12%	近三分之一的高面额策略投资于中国，8%投资于“A”股。
马修斯中国 / MCHFX	1300	-22.20	13.0	109.0%	由资深亚洲投资者管理； 大约 44% 的投资组合属于“A”股
纽约梅隆银行全球新兴市场 / DGEAX	531	-15.60	17.0	125.0%	35%的资产在中国，看好未来长期增长的车型

资料来源：晨星

过去一年，地缘政治担忧促使大多数基金经理将在美国上市的中国公司换成在香港上市的股票，因为美国证券交易委员会开始在三年内将不遵守美国审查的公司退市。 规则。 阿里巴巴

京东

（第纳尔）和

网易

（NTES）是已经在该公司附近上市的公司之一，分析师预计美国最大和最广泛上市的中国公司将效仿。 所有这些都表明了通过在中国交易的股票进行投资的重要性。

晨星公司的威廉·罗科说，对于美国散户投资者来说，这意味着共同基金是必经之路——尽管不一定是专门投资于 A 股的资金，因为 A 股可能非常不稳定。 选择可以流向中国境内出现最佳机会的任何地方的资金，例如

马修斯中国
(MCHFX)，在过去五年中平均每年回报 13%。

Matthews China 将其 A 类股权分配从 2021 年初的 37% 增加到 44%，但联合经理 Andrew Mattock 表示，这些价格正在上涨。 最近，它采取了更加平衡的方法，增加了去年被击败的香港上市股票。 这包括一些最赚钱和占主导地位的互联网公司，以及从北京改革资本市场的努力中受益的金融公司，如证券交易所、券商和银行。

两只新兴市场多元化基金因其对中国公司的更大配置而脱颖而出，并提供良好的业绩记录和相对较低的费用比率。

贝莱德新兴市场
香港高密度战略基金（MDDCX）8%的资产在A股，三年平均年回报率为11%。

全球新兴市场纽约梅隆银行
(DGEAX) 将其在中国的配置增加到 35%，三年平均年回报率为 17%。

BNY Mellon Global Emerging Markets 的联席主管 Ian Smith 并不担心近期的估值，因为他看好“组合型汽车”，即在未来有很大增长的行业中管理良好的公司。 主要主题之一是“中国升级”，例如，帮助中国企业数字化运营的软件即服务公司。

同样具有吸引力的还有：与中国能源转型相关的公司，其中包括中国电网现代化所需的可再生能源和软件公司。 根据晨星的数据，其中许多都在 A 股市场中发现，该市场约占资产的 14%，是多元化新兴市场基金中配置最高的基金之一。

尽管遭受重创的互联网平台公司在估值方面似乎相当合理，但史密斯和他的团队仍然持怀疑态度，尤其是因为监管可以消除竞争优势，因为新竞争对手的入侵和疲软的经济减缓了消费者支出。 “我们现在要关注的是他们如何适应新时代，”他说。

写给 Reshma Kapadia，邮箱：[email protected]