中国北京，一名行人穿过公寓楼前的马路。
克雷·沙恩 | 彭博| 盖蒂图片社
摩根士丹利已将中国房地产板块提升至“有吸引力”的水平，尽管焦虑的投资者正在密切关注负债累累的恒大是否会违约，以及是否会蔓延。
美投行表示，相信房地产行业的宽松政策 很有可能启动，这将支撑中国房地产股。
该银行股票分析师 Eli Chen 在 10 月 10 日的一份报告中表示：“我们认为，违约风险和房地产市场疲软已在很大程度上反映在房地产股票中。” 目前。”
房地产股票的定价部分是为了应对这种风险，我们认为系统性风险是可控的。
以利钦
摩根士丹利股票分析师
陈承认：“自 2020 年以来，发生了许多违约，而大型开发商违约的风险在 2021 年已经升级。” 她写道，减少债务的“调整过程”和“管理系统过度行为”的政策可能会在未来六到十二个月内继续进行。
“然而，房地产股票定价了该风险的一部分，我们认为系统性风险是可控的，”陈说。
中国的房地产开发商在多年的过度负债后迅速增长，这促使当局在去年实施了“三条红线”政策。 该政策设定了与公司现金流、资产和资本水平相关的债务限额。
在政治开始控制开发人员之后，事情开始变得紧张起来。
全球负债最多的开发商恒大上个月曾两次警告称，它可能会违约。 迄今为止，它已经拖欠了 5 份外国债券的利息支付，这些债券分别于 9 月和 10 月到期。
由于流动性紧张和违约风险，评级机构还下调了其他中国房地产开发商的评级。
逼近政治“拐点”
但摩根士丹利表示“政策的转折点正在临近”。
分析师表示，“潜在的宽松措施即将出台”，因为预计决策者将放宽抵押贷款配额，因为 他们试图增加银行贷款。
由于中国城市实施了包括购房限制在内的限制措施，今年购房放缓。
“政治是房地产股最重要的领先指标，”陈说。
摩根士丹利的数据显示，住宅房地产投资占中国国内生产总值的 6.5%，而房地产相关服务占另外 7.3%。 该银行表示，住宅房地产活动放缓 10% 可能会使 GDP 增长减少约 1%。
“进一步的影响可能表现为负面的财富效应，削弱私人消费，”陈说，并补充说，因此，政策制定者可能会提供“有意义的”设施来稳定房地产行业和支持经济。
此外，据摩根士丹利称，大多数开发商有望在 2022 年底前达到“三条红线”标准。 三条红线设定了与公司现金流、资产和资本水平相关的债务限额。
2021年上半年，该行覆盖的26家开发商中有16家符合三条红线政策的全部标准，而三项标准中有9家符合标准。 该银行表示，只有一个不符合该政策的三个标准。
摩根士丹利的首选
鉴于估值具有吸引力以及旨在提振房地产行业的进一步潜在支持措施，摩根士丹利已将中国房地产行业评级为“有吸引力”。
她说，她更喜欢具有强大盈利愿景、强大执行记录和“稳健”资产负债表的公司。
银行的最佳选择是 中国保利集团、华润置地、龙湖和融创。
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