四月份中国经济复苏放缓

国家统计局周一公布，4月份中国工业生产同比增长9.8％，增幅低于3月份的14.1％。 1-4月固定资产投资也从第一季度的25.6％放缓至19.9％。

零售额是衡量中国国内消费的主要指标，令人失望：4月份的数据比上年流行病的水平上升了17.7％，远低于3月份的34.2％。

由于与去年相比，中国的经济刚刚从冠状病毒冲击中恢复过来，比较基数较低，因此经济学家一直在期待主要指数将实现两位数的同比增长。 但是，鉴于去年春季和夏季的经济复苏，在接下来的几个月中，“低基数效应”将逐渐消失。

周一《华尔街日报》的调查显示，工业生产和固定资产投资的数据超出了经济学家的预期，该数字分别为9.1％和19.2％。 但是，零售额没有达到他们预期的24.9％。

为了消除去年的流行病学扭曲，政府统计人员和经济学家将今年的数字与2019年的数字进行了比较，根据该指标，官方数据显示4月份工业生产增长14.1％，与3月份的增长率基本一致，但步伐有所放缓零售额从3月份的12.9％升至8.8％。

零售额的下降令经济学家和政策制定者特别失望，他们在制造和出口带动的一年多的扩张之后，一直观察了数月的迹象，认为有迹象表明中国经济出现了以消费为驱动力的增长趋势。

渣打银行（Standard Chartered）的经济学家邓爽（Deng Shuang）表示：“对整个中国经济而言，问题不在于增长率，而是其不平衡的复苏。一些行业，例如工业活动，看上去非常热，而其他行业，例如服务业和消费，尚未恢复到病毒前水平。”

中国去年从Covid-19大流行中强劲复苏的主要原因是工厂的迅速恢复和政府主导的投资，而家庭支出一再低于预期。

作为国内支出疲软的迹象，中国最高决策机构中共中央政治局上个月表示，经济复苏仍然不平衡，基础还不牢固。

第一季度，中国国内生产总值同比增长创纪录的18.3％。 这使得实现北京官方的2021年“ 6％以上”增长目标的目标相对较轻。

经济学家认为，适度增长的目标使北京的决策者有更大的回旋余地来应对经济中的长期结构性问题，例如高杠杆，潜在的资产价格泡沫，尤其是国内消费疲软。

牛津大学经济学家经济学家路易斯·科伊（Lewis Coyge）周一在一份报告中告诉中国客户，中国的决策者面临两难选择：尽管北京希望降低总体杠杆率，但持续疲软的消费数据可能会增加“奉行更加亲增长的宏观政策的压力”。 它会增加财务风险和杠杆作用。”

尽管中国的劳动力市场显示出改善的迹象，但4月份的消费数据依然乏善可陈。 城市失业率是中国的主要失业数字，4月份降至5.1％，为一年多以来的最低水平。

中国统计局发言人傅令伟在周一的简报中承认经济复苏的不平衡，但表示劳动力市场的改善和家庭收入的增加将增加消费。

ING Group的经济学家艾里斯·邦（Iris Bang）表示，4月份疲软的消费可能是短暂的，因为5月初为期5天的劳动节假期的数字表明消费强劲。

在假期期间，中国人总共进行了2.3亿次旅行，旅行者人数首次超过了病毒感染前的水平。 美国的票房也打破了收入和看电影人数的记录。

与此同时，尽管官方统计人员周一表示，尽管中国4月份报告房价上涨的城市较少，但4月份全国范围内的平均新房价却比上年增长了4.45％，继3月份同比增长4.36％之后，决策者在控制房价方面面临的挑战。

格蕾丝·朱（Grace Chu）和王炳彦（Bingyan Wang）对本文进行了贡献。

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