中国短期货币利率上升，市场预期政策进一步宽松

周二，即本月最后一个交易日，受现金需求季节性上升的推动，中国短期货币利率上涨，而市场仍预计央行将在未来几个月注入更多流动性，以支持脆弱的经济复苏。

银行间市场基准隔夜回购利率早盘飙升255个基点至4%，为2月28日以来的最高水平。 周二下午最后交易价格为 1.8658%。

借贷成本上升之际，月底现金需求增加，因为金融机构被要求保持较高的现金头寸以满足各种监管和行政要求，这使得许多银行不愿向同行放贷。

一家经纪公司的交易员表示：“我对流动性缺乏感到惊讶，价格突然上涨。”

周二，中国人民银行（PBOC）通过公开市场操作净注入人民币 190 亿元（合 26 亿美元），但一些债券交易员表示，由于本月绝大多数银行在放贷方面变得更加谨慎，这一数额太小。 。 -结尾。

然而，在衍生品市场，投资者预计这种流动性紧张局势不会持续下去。 他们押注于增加流动性注入和可能的降息，以应对新批准的万亿元人民币（1,366.7 亿美元）主权债券销售。

自中国上周宣布发行新债支持灾区重建以来，显示投资者对未来回报预期的一年期利率掉期本周下跌7个基点至2.02%。

“今天上午，回购-IRS 交易偏弱，中国 PMI 低于预期，而市场继续抱有注入一些流动性以缓冲债券供应增加影响的预期，”利率策略师 Frances Cheung 表示。华侨银行。 。

“我们认为降低存款准备金率（RRR）的机会越来越多，这将是有益的，因为降低存款准备金率25个基点可以释放流动性，以覆盖很大一部分额外债券发行。”

消息人士告诉路透社，中国发行此类主权债券不会改变第四季度中央政府债券的发行时间表。

随着中国政府加快支出计划以促进今年步履蹒跚的经济复苏，投资者押注央行将通过进一步放松货币政策来提供帮助。

中信证券首席经济学家明明预计，由于央行可能维持宽松的货币政策立场，11月回购利率将下调。

“今年降低存款准备金率或通过延长中期借贷便利注入过剩流动性的可能性仍然存在，”孟表示。