中国寻求政策组合以增强经济韧性

认识到国内外的挑战，中国一直在寻求一种政策组合，包括多元化的货币工具、金融支持和坚定的开放承诺，以保持经济在适当范围内运行。

由于较低的比较基数和增强的复苏，中国经济在 2021 年上半年同比增长 12.7%，但不断演变的 COVID-19 大流行和国内复苏的不平衡仍然值得更多关注下行压力。

在上周的一次重大会议上，中共中央政治局强调要保持宏观政策的一贯、稳定和可持续，适当协调今年的政策与2022年的政策。

定期调整

会议强调宏观经济政策的“跨周期调整”，分析师将其解读为在短期内着力增强经济韧性，同时让政策通过未来的不确定性。

积极的财政政策应发挥更大作用，稳健的货币政策应保持流动性合理充裕，支持中小企业和受压行业持续复苏。

中国国际金融股份有限公司（CICC）在一份研究报告中表示：“我们认为政策将变得更加自由裁量，我们不应期望短期内政策会迅速放松。”

中国央行7月对符合条件的金融机构下调存款准备金率50个基点，以降低融资成本，提振实体经济。

野村证券认为，股票再次普遍贬值的可能性有限，长期来看央行可能更愿意使用重要性较低的工具注入流动性。

金融方面，今年政府债券发行相对放缓，因为相对强劲的经济势头降低了对财政支持的需求。

中金公司的报告称：“我们认为，地方政府债券发行的份额在2021年可能仍未得到利用，发行时间可能会持续到2022年初，以支持明年初的经济增长。”