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诺贝尔奖获得者迈克尔斯宾塞表示,美国对经济衰退的担忧“正在缓解,但我认为这还没有结束”

在 8 月 17 日的一次采访中,诺贝尔奖获得者、斯坦福大学研究生院教授和名誉院长迈克尔·斯宾塞讨论了美国、中国和欧洲经济的前景以及中国经济放缓对世界的影响。

斯宾塞是 General Atlantic LLC 的高级顾问,也是该公司全球增长研究所的总裁,他也就全球经济面临的最大风险发表了自己的看法。

以下是采访重点的部分记录,为简洁起见略有编辑:

美国经济

问:通货膨胀达到顶峰了吗?

答:总的来说,我认为通胀已经见顶,但短期内可能不会稳定在可接受的水平。 如果我可以这样描述的话,会有不同程度的过境。 随着系统的调整,整个大宗商品的飙升可能会消退。

但我们在劳动力市场和全球经济构成方面发生了很大变化。 我们已经经历了两三年多的时间,将更多的生产能力带到了发展中国家。 每次需求上升,供应方都会做出反应。 供给侧弹性不再存在,这意味着从需求受限的世界向供给受限的世界转变几乎是全球经济秩序的变化。

问:对停滞的恐惧结束了吗?

答:我认为对经济衰退的恐惧正在减弱,但我认为它还没有结束。 仍有人担心通胀将持续到足以迫使美联储采取严厉行动。 出现严重衰退或放缓的可能性仍然不小。

美联储负责降低通货膨胀。 所以压力会持续,但加息幅度可能会有所不同。

他们认真对待他们的通胀任务。 也许他们担心当通货膨胀开始对他们的信誉造成损害时,他们对通货膨胀缺乏兴趣,所以他们不想再这样做了。 另一方面,他们有双重使命,他们当然不希望经济崩溃。

问:很明显,投资者的情绪已经发生转变,市场正在上涨。 您看到的最大风险是什么?

答:金融市场对利率、预测和未来方向更加敏感。 我们身处一个资产价格在长期极低利率期间飙升的世界。

我们在金融市场上看到的复苏是从对利率非常迅速和剧烈变化的恐惧中反弹的,这可能会改变贴现率。 当有证据表明极端情况可能不会出现时,金融市场会对此做出巨大反应。

我们身处一个资产价格将被重置的世界,不仅在公开市场,而且在估值急剧下跌的私人市场。 很可能有一整群以前的独角兽不再是独角兽。

我不仅预计这些事情会崩溃,而且资产价格重回下行似乎是不可避免的。

问:美国就业市场依然强劲。 您可以期待哪些重大转变?

答:劳动力市场的行为发生了变化。 一些愿意从事各种低薪或相对不安全的工作的人将不会重返这些工作。 许多人退休是因为他们拥有他们认为足够的资产。 然后是整整一代人,尤其是年轻人,他们认为生活方式很重要,有些工作他们不想做。

另一部分是,与过去相比,业务正在增强,来自雇主的压力正在减少。 这部分是由于地缘政治紧张局势,也由于全球供应链拥堵。 就谁愿意从事工作类型和报酬类型而言,供应方确实发生了变化。

所以就业越来越强,我的感觉是这些不是暂时的转变——不再有无限的低成本劳动力供应。 世界经济的组装方式开始发生相当根本性的系统变化。 这肯定会影响劳动力市场。

问:美国经济面临的最大风险是什么?

答:最大的危险仍然是地缘政治冲突的扩大。 如果台湾出了问题,那可能是一场灾难。 此外,与气候相关的风险也越来越多。 如果我不得不再选一个,那可能会导致政府彻底失业。 由于一些领导和政策,我们最近一直做得很好:基础设施法案、半导体和科学——令人鼓舞的是,它们都将包括对长期经济表现至关重要的投资,包括增长和生产力。

中国经济

问:中国经济放缓会持续多久,如何应对?

A:中国经济放缓似乎是真实的。 这不仅影响全球供应链,也影响国内需求。 房地产的失衡大到足以产生重大风险。 我认为他们可以管理它,但通过管理它,它将进一步减缓经济。

然后,地缘政治紧张局势加剧并扰乱了美国方面与特朗普政府开始的贸易流动。

中国仍然在做很多正确的事情——它继续在有潜力产生现代经济的事情上进行大量投资。 中国的中长期前景非常好,但在短期内,阻力很大。

问:对世界其他地区最重要的影响是什么?

答:当中国经济放缓时,全球经济增长将受到直接影响。

影响商业伙伴和投资。 现在我们正在让中国公司退市,我们可能会在中国和西方的金融体系之间取得根本性的分离。

这在短期内不好——它让人紧张,阻碍投资。 但从长远来看,这是一个糟糕的结果。

问:中国经济何时开始复苏?

A:我预计未来两三年会反弹,除非有什么不幸。 我们正在进入一个技术和数字受到监管的时代。 中国也走上了同样的道路,但它以非常激进的方式干预监管。 因此,我认为它降低了经济中的一些活力和动物精神,而这种方式本可以通过更周到、渐进的方式来规范科技行业来避免。

我相信,一旦党的代表大会结束并且总统获得第三个任期,您将有合理的机会重新平衡政策议程,以关注经济和社会进步的表现。 而它却迷失在地缘政治紧张局势和疫情的混乱之中。

欧洲和英国

问:您对欧洲经济最大的担忧是什么?

– 答:在不久的将来是能源和乌克兰。 巨大的冲击可能会在今年冬天到来。 如果我们用尽汽油并开始告诉公司每周停止工作两天,那么经济很可能会放缓甚至引发危机。 欧元贬值往往会造成额外的通胀压力。

英国现在似乎处于非常困难的境地。 随着通货膨胀的上升,很多人受到伤害。

很明显,欧洲经济衰退的可能性仍然很高,如果它们不存在的话。 在他们转换能量之前,这将是一段艰难的时期。

全球风险

问:全球经济中最令您担忧的变化有哪些?

答:世界很大一部分就是你所说的不结盟。 他们不想偏袒任何一方,无论是俄罗斯还是中国,他们都明确表示不支持制裁。 世界上有很大一部分人不想玩现在正在玩的游戏。

这是否会产生重大的经济影响是另一回事。 但是我们已经失去了相当多的全球经济基础,还没有真正开始建立新的架构。 这对于地球上相对大量的人来说非常重要,尤其是在广泛的发展中和新兴经济体中。

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