24 1 月, 2022

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中国房地产市场崩盘如何影响澳大利亚铁矿石出口

中国的房地产市场处于废墟之中,但现在正在冒险“翻倍”——这对澳大利亚的影响可能是灾难性的。

当全球金融危机的影响开始在世界范围内引起反响后不久矿业繁荣开始时,一些人认为这将持续数十年,并为澳大利亚提供经济繁荣的真正神奇糖果。

当时很多人没有意识到中国的发展速度有多快,以及房地产行业在北京的中国经济战略中将发挥多大的作用。

2011年至2013年,中国在整个20世纪使用了比美国更多的水泥,以历史最快的速度为数千万人建造房屋并扩大基础设施。

但所有这些增长都是有代价的,中国的房地产业现在占中国 GDP 的近 30%,这个数字甚至高于金融危机前房地产繁荣时期的美国。

随着大型开发商恒大的消息经过数月的猜测终于落伍,中国经济中由房地产驱动的增长引擎最有可能减弱。 这是澳大利亚的一个主要担忧,澳大利亚有时依赖中国占据其出口的一半。

房产壳游戏

近几个月,中国房地产行业面临的挑战加剧,房屋销售持续疲软,房地产价格下跌,未售出库存量继续上升。

这是中国地方政府非常关心的问题。 由于中国地方政府近 40% 的收入来自出售土地,购房的紧张情绪应该会严重打击其底线。

但就像中国的很多事情一样,事情比这复杂得多,而且看起来也大不相同。

中国地方政府并没有降低价格以确保所有土地问题都出售给开发商,或者大幅减少出让土地数量以保持一定的价格平衡,而是采取了一种新的但风险很大的解决方案。

总之,有效地购买他们的土地以确保稳定的收入来源。

通过使用国有企业地方政府融资平台(LGFV),地方政府可以借钱购买土地。

外壳尺寸

7 月至 11 月期间,地方政府融资平台购买了全中国 13.4% 的土地发行价值,根据当地需求因素,一些地区比其他地区更依赖此类活动。

由于人们对中国房地产行业的信心从 9 月开始受到重创,在最近几个月房屋销售下降和房地产价格下降的情况下,这个数字可以说更高。

从这些购买的角度来看,大约 40% 的地方政府收入来自土地销售。 根据这一收入份额仍然大致准确,这些政府现在将土地实际出售给自己赚取了大约 5.3% 的地方政府收入。

北京大学的迈克尔佩蒂斯教授最近在 Twitter 帖子中概述了这种策略的危险。

“地方政府融资平台由地方政府控制并在其担保下借款,这实际上意味着地方政府向银行借款并将所得款项视为收入。

“我很惊讶这是允许的,但我认为如果地方政府不能出售足够的土地来满足收入需求,他们就没有太多选择。

但这对房地产行业来说意味着翻倍。 为什么? 因为如果房地产市场反弹,价格继续上涨,地方政府融资平台就可以出售土地并获利。 但如果房地产行业没有复苏,地方政府融资平台公司将承担损失,地方政府必须予以补偿。”

澳大利亚的风险

中国政府的各个部门目前正朝着两个截然不同的方向发展。 另一方面,地方政府力图保留房地产业高水平和高房价提供的主要收入来源。

另一方面,以习近平主席为首的中央政府仍然坚持“房子是活的,不是炒的”。

到目前为止,习近平主席和中央政府似乎正在取得胜利,尽管住房存量过剩、价格下跌以及当前危机可能成为更大威胁的前景,但该行业没有获得救助。

如果习近平继续拒绝改变方向,这会给澳大利亚带来一些令人不安的风险。 铁矿石目前是中国最有价值的出口产品,尽管中国房地产行业存在持续问题,但价格仍然非常强劲。

但如果中国政府的预期刺激没有达到市场预期的程度,价格和出口量可能会大幅下降。

中共闪了怎么办?

如果北京选择不同的道路,而是决定在如此具有政治意义的一年中承受不住摇摇欲坠的房地产行业带来的持续经济痛苦,那么澳大利亚矿商和该州联邦预算的前景将更加光明。

在大宗商品价格指数已经接近创纪录水平的时候选择增加刺激措施,尽管当前局势持续紧张,但北京最终可能会为澳大利亚提供经济回报。

2022 年对于习主席和更广泛的中国共产党来说是非常具有政治意义的一年,将资金投入建筑行业以解决经济问题的诱惑将是巨大的。

不是神奇的布丁

尽管中共可能不得不取消目前对房地产行业风险较高的因素的控制性拆除,但对中国商品的需求并不是它曾经希望的神奇糖果。

随着中国地方政府操纵正常的财政规则以购买土地来为支出提供资金,这是一种需求来源,但其基础越来越不稳定。

这种活动能持续增长多久,中国经济仍然是经济学家争论的焦点,但有一点可以肯定,中国房地产业的命运与澳大利亚经济是深深交织在一起的。

Tarek Brooker 是一名自由记者和社会评论员 | 推文嵌入

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