通货膨胀和中国刺激措施放缓可能给新兴市场带来问题

字体大小

通货膨胀-以及美国更高利率和美元走强的可能性-再加上中国信贷周期放缓，可能会给整个新兴市场带来问题。

尽管大宗商品价格上涨为资源丰富的新兴市场提供了帮助，但由于投资者更多地关注全球经济复苏的前景不佳，中国的反托拉斯措施以及对中国的国内封锁增加，资产类别在最近几个月仍落后于全球市场。印度爆发Covid病毒正在颠覆复苏的前景。 这

iShares MSCI新兴市场

EEM在过去三个月中下跌了8.4％，而标准普尔500指数上涨了近4％。

这些市场的压力可能全年持续。 在

汇丰银行的

最新的新兴市场情绪调查是在两周前发布的，有34％的投资者表示，他们对未来三个月的新兴市场前景感到乐观，而年初时这一数字为73％。

上周美国就业数据显示出最新的通胀暗示，暗示了潜在的工资压力，而本周的CPI数据也增加了人们的担忧。 供应链中断也加剧了全球通货膨胀压力，国际金融研究所首席经济学家罗宾•布鲁克斯（Robin Brooks）表示，这些压力可能不仅仅是暂时的。 他在一份报告中说，供应商的交货时间与2011年福岛之后的日本延长了大致相同的时间，这仅反映在美国以外的价格上涨中。

这进一步使新兴市场中央银行试图应对大流行对其经济的打击的情况变得更加复杂。 美国通胀压力和高利率可能不会降低利率来帮助其经济，反而会使他们的努力复杂化。

过去，通货膨胀破坏了新兴市场，部分原因是新兴市场受到美国利率方向的影响。 请记住，2013年所谓的“锥度大发脾气”（Taper Tantrum）的后果是，有迹象表明美联储可能会比预期更快地减缓其美国债券购买，从而将资金从新兴市场中转移出去。 较高的利率也威胁到较弱的新兴市场的财务状况，并使风险较高的投资（例如增长股票或新兴市场）对投资者的吸引力降低。

来自中国的压力更大：数据显示，4月份银行贷款和信贷收缩幅度远超预期，这表明随着经济从大流行中复苏，北京正在努力终止刺激措施。 在给客户的一份报告中，Capital Economics表示，信贷放缓的速度超过了他们的预期，如果持续全年，可能会阻碍未来几个季度的中国经济。

BCA分析师在另一份报告中表示，由于中国经济通常会从六个月的信贷周期放缓至九个月，因此中国经济可能会在夏季开始放缓。 这使BCA首席新兴市场策略师Arthur Bodagian感到“令人不安”的新兴市场前景，也是该集团建议减肥的原因。

但是在新兴市场，矿产和谷物的大宗商品价格上涨无疑带来了一些好处，包括巴西，智利，南非和印度尼西亚的公司。 受益人包括印尼的银行，例如

中亚银行

（BBCA。印度尼西亚）或

印尼国民银行

Vontobel Quality Growth新兴市场总监Brian Bandsma说，由于该国经济受益于大宗商品需求-高利率可以帮助提高净息差。

写信给[email protected]