中国是否正在走向雷曼式的危机？ 这个属性雕像是不同的。

字体大小

中国停滞不前的房地产和陷入困境的经济让一些人质疑中国是否正处于雷曼式危机的边缘。 尽管中国经济面临的问题很严重，但它们不太可能将中国推向那种会导致该国金融体系崩溃的崩溃。

推动中国房地产繁荣的债务——以及由此带来的经济增长——长期以来一直是长期投资者的担忧之源。 而且他们并不孤单：中国政策制定者一直在努力解决其经济中的债务问题——这是他们在 2020 年推出与 Covid 相关的刺激措施时更为保守的原因，也是导致当前的房地产打压的原因经济衰退。

但是政策制定者面临着一个障碍，比如 县 抵押贷款支付扩展到 90 个城市的近 300 个未完成项目。 Pavilion Global 的策略师在一份报告中写道，当局正试图平衡两个相互矛盾的目标：在支持房地产开发商完成项目并避免进一步的社会动荡的同时，保留甚至减少房地产行业的债务数额给客户。 房地产开发商的债务正在迅速积累，而净收入却在下降。

与之前的房地产市场冲击相比，暂停抵押贷款是一个不同的特征，国际货币基金组织前中国负责人、康奈尔大学经济学教授埃斯瓦尔·普拉萨德担心，这可能会限制开发商甚至最终开发出可行的项目。得到。 由于缺乏资金，它停止了。 在与 Covid 相关的封锁导致第二季度经济增长疲软之后，房价已经在下跌并且经济不确定性增加，这可能会在市场上产生进一步的涟漪。

鉴于房地产市场是增长的主要动力，经济风险是不可否认的。 随着开发商面临严重的流动性压力，违约可能会增加，一些银行也可能会受到影响，尽管普拉萨德指出，其中许多是国有的，政府可以轻松注入流动性，从而限制了全面金融危机的风险。

此外，与美国的全球金融危机不同，支持投机性投资的杠杆数量更为有限，而家庭资产负债表和高储蓄率则起到了缓冲作用，普拉萨德说。 他补充说，首付要求如此之高，以至于利率的任何进一步大幅下降都不会使许多抵押贷款陷入困境。

“雷曼时刻可能有一天会到来，但我已经开始欣赏他们拥有的政策工具的数量，”普拉萨德说。 “由于政策反应不平衡，我们将看到很多失误和事故，但是否会出现金融体系崩溃的真正雷曼时刻？我不这么认为。”

最大的担忧是对经济的损害。 由于房地产是中国财富的主要来源，经济学家正在密切关注房地产市场的问题如何渗透到消费者情绪中。

中国人民银行三年前对城镇储户进行的一项调查发现，预期物价上涨同时预期物价下降的人数是近三倍，但上个月有16%的人预期物价会上涨，16%的人预期物价会下降。 北京大学金融学教授迈克尔·佩蒂斯（Michael Pettis）在最近的一份报告中写道，尽管存在波动，但该调查提供了一个衡量城市中国人情绪的指​​标——他们对房地产市场的看法显然发生了重大变化。

房地产市场和整体经济的问题可能会影响中国股市。 根据 Pavilion 的全球报告，国内 A 股在香港的交易价格高于 H 股，以净债务与收益比率衡量，中国内地的杠杆率是美国甚至中国以外新兴市场的两到三倍。战略武器。 他们在给客户的报告中表示，本地 A 股市场为投资者提供了比短期投资更好的机会。

这

iShares安硕MSCI中国
人民币交易所交易基金今年迄今已下跌 17%，略逊于

iShares安硕MSCI中国
ETF (MCHI)，今年迄今下跌 15%。

中国的楼市崩盘不像美国在全球金融危机期间遭遇的那样，北京有一个巨大的工具箱来避免类似雷曼的危机，但这并不意味着它不会混乱。

通过 [email protected] 写信给 Reshma Kapadia