27 9 月, 2021

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这些中国科技巨头值得冒险吗?

由于中国政治的意外影响,恐惧已经潜入拥有和/或考虑几家中国公司股票的投资者的脑海中。 阿里巴巴控股集团 (纽约证券交易所代码:阿里巴巴)腾讯控股 (场外交易:TCEHY) 它们是中国最强大的两家科技公司,但这些最新的担忧已导致股价自 2 月中旬以来各自下跌了约 40%。

投资者的普遍想法是,当优质公司的价格下跌时,往往会出现买入机会。 但在这种情况下,投资者在决定这两项技术业务之前应该考虑利弊。

图片来源:盖蒂图片社。

优点:庞大的现金丰富的企业集团

阿里巴巴和腾讯是世界上最大的两家科技公司,它们都位于拥有世界第二大经济体的国家——中国。 它们是大型企业集团,在中国消费者生活的最重要方面拥有坚实的基础。

阿里巴巴是一家电子商务公司,为中国超过 9 亿消费者和全球超过 11 亿消费者提供在线零售和物流服务。 阿里巴巴还经营其他几个业务领域,包括云计算,并拥有金融科技巨头蚂蚁集团 33% 的股份,该集团经营中国最受欢迎的数字支付平台支付宝。

腾讯是一家为中国消费者提供支付服务、应用程序、广告、视频娱乐、游戏和社交网络服务的互联网公司。 社交媒体平台腾讯拥有超过 12.5 亿用户,其数字支付公司财付通与支付宝联合完成了中国近 90% 的第三方支付。

这两家公司共同为投资者提供了对中国经济不同领域的广泛敞口。 阿里巴巴在 2021 财年(通常与 2020 日历年重合)的收入为 1090 亿美元,腾讯在 2020 财年的收入为 740 亿美元。

阿里巴巴将其每一美元收入的约 10% 转化为自由现金流,而腾讯的利润更高,转化为 20%。 这种自由现金流流入资产负债表,产生大量现金资金。 阿里巴巴和腾讯目前的美元预算分别相当于 730 亿美元和 390 亿美元。

亲:评论很有吸引力

尽管过去六个月股价下跌,但阿里巴巴和腾讯的总市值接近 1 万亿美元(分别为 4480 亿美元和 5240 亿美元)。 根据阿里巴巴 2022 财年(2021 日历年)的预计收入 1420 亿美元和腾讯 2021 年预计的 900 亿美元收入,这些股票的市销率分别为 3.1 和 5.8。

如果您将这些公司视为中国的“大型科技”公司,就像类似的公司一样 亚马逊微软 他们以类似或更高的估值进行交易。 比如阿里巴巴去年秋天的市盈率或超过七点,可见这些股票有多低。

缺点:政治压力可能会影响业务

尽管这些股票的现金头寸强劲且估值较低,但投资者越来越清楚,中国的政治压力可能会影响业务本身。 阿里巴巴和腾讯最近都陷入了政治混乱。

阿里巴巴和蚂蚁集团的创始人马云在批评中国的银行体系后,在试图将蚂蚁集团公之于众时遇到了问题。 监管机构报告了在中国的 IPO,蚂蚁集团因此放弃了其 IPO 计划。 蚂蚁集团在公开市场上的估值为 3100 亿美元,但其首次公开募股的失败损害了阿里巴巴作为主要股东的地位。

腾讯为中国的“共同繁荣”积极捐款,仅今年一年就宣布捐款 1000 亿元人民币(155 亿美元)。 这个词源于对中国过度财富和在全国重新分配财富的政治压力的担忧。 鉴于腾讯2020年的营收为4820亿元,这些捐款在总营收中占比很大。

缺点:转机的不确定性

购买阿里巴巴和腾讯股票的投资者已经在依靠政治压力来缓解和允许这些公司在未来不受政府干预的情况下运营。

每家公司都在继续增长,因此如果估值回到 2020 年末的水平,至少可以说,潜在的上行空间使投资变得有趣。 但问题是,我们无法确定中国政府未来会做什么。

这是底线

不确定性最终是阿里巴巴和腾讯面临的问题。 我们无法知道这些公司会在多大程度上进行干预或干预多长时间。 如果腾讯有义务在未来捐赠更多的利润怎么办? 如果中国监管机构决定将阿里巴巴从其在蚂蚁集团的股份中撤出会怎样?

鉴于持有这些股票的机会成本知道这些答案,投资者在购买阿里巴巴或腾讯股票之前充分探索其他投资机会可能是一个好主意。

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