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对钢铁、GDP和中国数据的质疑

对钢铁、GDP和中国数据的质疑

在中国国家统计局本周公布的数十项经济指标中,很少有比钢铁数据更能体现出低估世界第二大经济体地位的难度。

几个月前,由于北京试图抑制排放和生产,钢铁产量受到非正式上限的限制,钢铁产量将在 2023 年出现两年来首次大幅增长。

但与官方减产的愿望一致,12 月份产量同比下降 15%,至 2017 年以来的最低水平,当时年度总产出略高于 10 亿美元。 吨

“可以公平地说,我们不相信这些数字,”BMO资本市场驻伦敦分析师科林·汉密尔顿(Colin Hamilton)对中国12月钢铁和生铁数据表示。 在发布之前,汉密尔顿表示“数据质量问题”正在“在中国重新出现”,并暗示“为实现官方目标而进行战略性少报”的可能性。

他表示,这种下降“是其他任何行业都无法比拟的”,而且用于钢铁行业的焦炭产量仅在 12 月份同比下降。 “我们以前也见过年终异常情况,但没有达到这种程度”。

公布的2023年钢铁数据占GDP增长的5.2%,以微弱优势超过了北京的官方目标,这是全球严格审查欢迎世界第二大经济体公布数据的一个例子。

中国东部浙江省杭州市的一家工厂正在铸造钢材。 © STR/法新社/盖蒂图片社

多年来,经济学家一直在使用从电力消耗到能源进口等替代指标来补充他们对中国GDP数据的理解,并验证官方报告所描绘的情况。

据报道,2007 年去世的前总理李克强向一名美国官员承认,由于一些省级数据不可靠,他曾使用银行贷款等替代措施来估计经济活动。

北京在Covid-19大流行期间和之后严格加强对信息流的控制,加深了官方数据的不确定性。

尽管总体扩张,全球经济增长在 2023 年超过了 3% 的预期,但中国决策者仍在努力应对多年的资产停滞、通货紧缩和消费者的谨慎态度。

标准普尔亚洲经济主管、前世界银行中国经济学家路易斯·吉斯(Luis Guijs)指出,“刚刚发布的数据存在不一致之处。” “当我看到统计部门并不独立于政府时,我感到担忧,中国就是这种情况。”

7 月份,由于担心官方偏见,官员们停止发布青年失业率数据,6 月份该数据达到 21.3%,这是自 2019 年推出该指标以来的最高水平。 他们本周采用新方法重新引入了数据,将 12 月份青年失业率定为 14.9%。

凯投宏观(Capital Economics)首席中国经济学家朱利安·埃文斯-普里查德(Julian Evans-Pritchard)表示,他愿意“接受”。 [the government’s] 从表面上看的解释。”

埃文斯-普里查德表示,早期的数据是一个“奇怪的数据”,因为它没有遵循商业周期,并且包括全日制学生,但政府也应该继续发布早期的数据。

伦敦智库海外发展研究所所长丽贝卡·纳丁 (Rebecca Nadine) 表示,现在面临的一个特别困难是“挑战……能够与中国人交谈并核实或检查一些经济数据。”她指出,国家统计局安全局,可以影响经济指标。”

在全年GDP数据中,许多经济学家强调了中国对通胀的选择,这种选择依赖于广泛的价格衡量标准和用于将名义增长转化为实际数字的高度统计判断。 中国的名义GDP增速低于5.2%的实际增速,这意味着物价下跌正面推动了经济增长。

”[The] 汇丰银行首席亚洲经济学家弗雷德·纽曼表示:“GDP平减指数应该会减少工业活动,减少政府服务,而且有很多假设可能会导致一些扭曲。”

Kuijs表示,中国用于工业生产的平减指数似乎追踪的是生产者价格指数,这是一种衡量工厂出厂价格的指标,深受全球大宗商品价格的影响。 这种方法可能会产生误导,因此当大宗商品价格大幅波动时,他会相应调整中国GDP数据。

各种投资银行和研究公司用替代指标来补充他们的方法。 TS Lombard 发布了自己的“实际 GDP 指数”,并于本周指出全年实际 GDP 增长率“可能低至 3.6%”。

埃文斯-普里查德指出,与其他主要经济体相比,2020年中国的总体GDP“出奇地稳定”,因此他在内部使用了“中国活动代理”。

“经济活动……尤其是第三季度的经济活动比他们愿意承认的要弱得多,”他指的是凯投宏观自己的调查结果。

埃文斯-普里查德表示,她相信名义GDP数据总体上是准确的,但平减指数中使用的假设允许总体数据具有“一定程度的灵活性”,官员们可以利用这种灵活性“将事情推向他们希望看到的方向”。 。

但尽管存在怀疑,全面取代中国官方数据的可能性微乎其微。 “所有这些事情 [alternatives] 它们有缺陷,”汇丰银行的纽曼说,该银行不提供独立的 GDP 衡量标准。

尽管“一大群人”不同意,但库伊斯认为中国的国家统计数据大致描述了他所希望的经济状况。

他说:“很难拿出一个指标来汇总国家统计局的GDP数据。”国家统计局没有回应置评请求。

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