中国不良资产管理公司成为焦点，国有企业陷入困境的“拯救”作用因所有权问题受到质疑

1999年亚洲金融危机后，中国成立了四大资产管理公司——信达资产管理公司、中信金控资产管理公司、长城资产管理公司和东方资产管理公司，从四大公司中提取了1.4万亿元的不良贷款。 国有银行。

由于担心冠状病毒大流行导致企业违约浪潮，第五家全国性资产管理公司 Galaxy 于 2020 年成立。

在过去的二十年里，资产管理公司已经实现了业务多元化，超出了最初专注于处置不良资产的范围，转向了影子银行和保险等其他业务。

据报道，本月早些时候，国家金监局在4月份发布通知，允许四大资产管理公司收购大型银行和股份制银行的不良资产，扩大了其可收购资产的范围。

但多年的扩张导致资产管理公司的杠杆率很高（主要通过债券融资），并面临动荡的房地产行业的风险。

3月份，中国四大国有银行公布2023年不良贷款总额为1.23万亿元人民币（1710亿美元），同比增长10.4%。

然而，根据标准普尔的数据，尽管去年四大资产管理公司对房地产和建筑业的平均综合风险敞口仅为 7%，但其风险敞口几乎是其五倍，即 33%，因为他们处理的是……不良资产。 与财产有关。

标准普尔警告称，一些资产管理公司的盈利质量较差，并指出中信金控的财务状况“不可持续”，因为不良资产过度依赖非营业收入或核心业务以外的活动产生的收入。

标准普尔做出此评估之前，两家信用评级机构——惠誉评级和穆迪——在一月份下调了四家主要资产管理公司的信用评级，理由是担心房地产持续低迷期间政府支持力度减弱。

”[The move] 惠誉在一份声明中表示，这反映出中国公共财政前景面临的风险日益增加，因为随着中国从房地产主导的增长模式转向政府认为更可持续的增长模式，经济前景更加不确定。

根据惠誉的评级系统，其他三大资产管理公司的“负面评级”前景表明进一步下调前景的可能性更大。

标准普尔还指出，资产管理公司对支持措施反应不佳，其中包括去年一月中国人民银行提供的专项再融资贷款。

中国人民银行表示，将推出一项 1600 亿元人民币（223 亿美元）的计划，通过资产管理公司向陷入困境的房地产开发商提供支持，其中央行提供了 800 亿元人民币。

但根据官方数据，截至2024年第一季度，仅发放了209亿元贷款。

此外，标准普尔表示，由于资产质量和资本面临“巨大压力”，资产管理公司可能不愿接受进一步的房地产救助项目。

然而，分析人士仍然相信，这些公司的首要重要性以及它们与中央政府的长期关系意味着北京将在必要时进行干预。

标准普尔表示，预计北京将支持对资本严重不足的企业进行注资，并补充说，这些企业的融资保持稳定，预计明年流动性不会收紧。