27 11 月, 2021

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随着经济重回正轨,中国的机遇

虽然世界各地还有大量工作要做,但推动 Covid-19 退出的国家让我们看到了回归更正常生活的一面。

国际旅行的恢复表明全球经济持续复苏。

我们对 2021 年全球增长 6% 的预测得到了全球疫苗的推出、扩大的财政刺激、对大流行的业务调整以及随着限制放宽对需求恢复的预期的支持。

如果我们的预测成真,全球经济将以近 50 年来最快的速度增长。

我们认为三大主题可能受益于大流行后的复苏:零售和现代购物中心; 新兴市场旅行和技术颠覆。

此外,与发达市场相比,新兴市场股票仍然具有吸引力。

在中国的土地上

以中国为例,消费和服务业的持续复苏是今年中国经济扩张的中流砥柱。

目前,恢复尚不完全,特别是受抗疫影响的地区。

我们的建设性观点假设中国当局将继续控制疫情,国内活动将继续正常化。

此外,支撑消费回升的几个基本面因素如下: 一是带动消费的主导因素是居民收入的增长,它往往与名义GDP的增长同步。

我们对今年实际 GDP 增长 8.5% 和名义 GDP 增长 12.0% 的估计反映了我们的观点,即家庭收入将呈指数增长并支持消费复苏。

其次,劳动力市场状况显着改善,失业率在 3 月份恢复到接近大流行前的水平。

最后,消费者信心继续复苏。

中国人民银行(PBOC)城镇存款人信心调查显示,自2020年三季度以来,存款情绪逐渐好转。

这表明仍有改善的空间,因为它将在今年余下时间相互促进经济增长、收入增长和消费者信心。

随着国内旅行的正常化,消费和服务的复苏继续获得动力。

生产端(出口、知识产权和投资)的早期和更强劲的复苏是中国疫情后复苏的关键组成部分,而消费和服务的复苏则滞后。

中期内,我们预计消费将复苏,推动中国 GDP 增长。

我们在中国的实地分​​析师报告说,在餐馆、旅游景点、机场和火车站,排长队很常见。

现代零售店和购物中心的容量正在恢复到大流行前的水平,而在线经济继续重塑其线下业务以满足被压抑的需求。

迄今为止,中国的零售额一直落后于美国。

然而,随着产能的增加和消费者信心的恢复,预计今年下半年中国的零售额将迎头赶上,而其他新兴市场也出现了类似的趋势。

此外,在中国,大流行之后数字化变得更加普遍,因为 Covid 的中断增加了对无人操作的需求,并为企业接受和探索数字化如何帮助他们节省成本和提高效率创造了机会。

例如,中国的餐馆不再使用实体菜单,而无人自助结账机已取代便利店的收银员。

零售业的商业模式很可能在未来十年发生变化,传统零售将完全被智能零售取代。

与传统零售相比,智能零售可以利用支持人工智能的解决方案利用新捕获的信息改善运营。

在中国和所有新兴市场提供这些解决方案的公司很可能是一大受益者。

继续前行

随着疫苗在全球范围内继续推广,出境旅游的复苏将对新兴和前沿经济体产生重大推动作用,这些经济体在 GDP 中占很大比例。

此外,旅游的间接贡献,包括对餐饮、零售和娱乐等行业的影响,可能是直接贡献的两倍。

国际旅行预订量仍在增加,预计未来几年将恢复到大流行前的水平。

随着全球经济复苏,由于数字平台的强劲长期增长,更多可自由支配的话题可能会复苏。

新兴市场拥有独特的机会,可以绕过传统技术渠道,实现更快、更可持续的增长。

旅行将受益于新兴市场疫苗接种率的提高。

此外,全球宽松的 Covid 政策也将有利于新兴市场的旅行。

由于被压抑的需求、强劲的 GDP 增长和流动性增加,消费复苏也可能使零售店和现代购物中心受益。

Colin Liang 和 John Malloy 是 RWC Partners 新兴和前沿市场团队的联合董事

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