19 7 月, 2024

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外资银行被排除在中国首次公开募股之外

外资银行被排除在中国首次公开募股之外

外资银行对中国首次公开募股的参与度已降至十多年来的最低水平,表明它们难以在中国封闭的金融体系中站稳脚跟。

今年到目前为止,外资银行仅参与了价值 2.97 亿美元的新上市,占总数的 1.2%。 这一比例低于 Dealogic 于 2009 年开始收集数据以来的任何一年,当时银行约占所有上市公司价值的一半。 去年 3.1% 是有记录以来第三差的一年。

2023 年,在中国庞大的股市进行的 109 宗 IPO 中,没有一家美国银行参与过,迄今为止,这些交易总共筹集了 260 亿美元,这些交易通常会吸引当地投资者的巨大需求。 今年只有瑞士信贷和德意志银行担任账簿管理人。

尽管外资银行的业务与中国内地竞争对手相比相形见绌,但数据反映出它们难以在监管和尽职调查要求各不相同的快速发展但孤立的市场中保持有意义的存在。 过去三年 Covid-19 的严格限制限制了进入该国的机会,增加了大陆子公司与其海外总部之间的距离。

2019 年,在中国最大的两家交易所所在地上海和深圳筹集的资金中,约有五分之一由外资银行分担,但此后这一比例逐年下降。

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“我很惊讶有 [billions of dollars’ worth] 亚洲一家全球银行的一位不愿透露姓名的高级管理人员说,

“这 [global] 银行有内部项目,但我们似乎参与其中 [few] 当地交易。 必须发生一些事情——大银行要么需要参与到这个第一层的股份中 [mainland Chinese listing] 交易,否则我们应该退出该业务并停止向其投入资源。”

疲软还发生在美国和中国之间不断升级的地缘政治紧张局势之际,这些紧张局势对大陆的外国公司造成了反击,并导致人们抱怨通信中断。

“这是习近平创造的环境,”独立分析师和中国金融专家弗雷泽豪说,他指的是“后 Covid 世界,第二次冷战”。

“这不像规则说的那样 [no foreign banks] 或者那里真的有危险。 对于发行人来说,没有外国银行而只与中国簿记员打交道可能会更容易。”

外资银行需要多个牌照才能在中国的不同行业开展业务。 根据英国《金融时报》对其数据的分析,许多从事证券业务的公司去年都难以扭亏为盈。

另一个因素是对外国机构尽职调查的担忧。 全球银行的几位高管表示,他们通常不愿意在中国上市,因为很难实施其内部运营所需的尽职调查水平。

一家全球银行亚洲投资银行部门的一位不愿透露姓名的高级管理人员表示:“我的运营基础是如果它是在美国发行的,我们必须做的事情,这是我的标准。” “我需要一份你们最重要的 50 位客户的名单,并希望对他们进行独立的尽职调查。 [In China] 我不确定他们是否会像西方银行那样接受同样的独立尽职调查。”

此外,与美国相比,中国上市对机构投资者的依赖程度较低,而对个人投资者的依赖程度较高,这意味着全球银行的传统模式不适合大陆市场,该银行家表示。

他说:“很多东西都是零售销售的,所以你真的需要一个零售经纪平台来销售这些交易。” 西方银行经营的商业模式,你在哪里销售 [shares] 每次对同样的 100 名左右的投资者来说,这是行不通的。”

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