27 9 月, 2021

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中国的收益率吸引了全球外汇大联盟

(彭博社)-中国人民币汇率从外汇市场的沉睡潜艇向全球同行迅速转变,这使人们不再担心交易者无需改革就能走多远。

在伦敦-世界外汇中心-越来越多的人民币易手。 人民币的选择权要高于日元,现在购买或出售人民币与交易英镑一样便宜。 富国银行(Wells Fargo&Co.)表示,在这种情况下,有迹象表明人民币在影响广泛的美元走势中正扮演着越来越重要的角色。

中国搜寻人民币以挑战其他主要货币有许多错误的曙光。 但是,这种系统性爆炸的基础是资本大量涌入中国市场,这是由于人们疯狂地寻找收入,而这些收入在全球范围内的支付比例不到0%,债务总额超过14万亿美元。

对20世纪20年代收益率最高的一些政府债券的渴求使人们对中国产生了浓厚的兴趣,从而产生了希望为融资和保护投资的投资者提供现金流的需求。 这会引发波动,并吸引多年未注意到市场的投机者。

全球最大的做市商之一的Citadel Securities驻纽约的全球电子业务负责人Kevin Kimmel说:“根据我们所看到的流量,这绝对是一种伟大的货币。 “人民币的贸易活动显着增加。”

发生这种变化的同时,中国以严格管理的货币名义(尽管是缓慢的)放弃了其控制权,这促进了北京在全球范围内广泛使用“ nch子”的长期计划。 中国正在考虑放宽对公民在境外投资证券的限制,这可能会促进双向资本外流。

所谓的人民币国际化是政府减少对美元的依赖的目标的一部分,有人认为这是对美元霸权的地缘政治挑战。 近年来,美国的经济紧张局势使得降低中国对美元的信誉更为合适,在拜登政府的领导下,美元的信誉将继续保持下去。

目前,鼓励国际投​​资者使用该货币的离岸版本,在市场上以CNH名称闻名。

尽管理论上离岸人民币可以自由交易-其价格可能随需求,经济数据和地缘政治的发展而波动-即它通常非常靠近沿海单位,缩写为CNO。 由于中国被允许在中央银行设定的每日汇率上下浮动,因此它已经控制了其国境以外的货币-这可能会延缓采用率的悖论。

突然增长

然而,尽管有这些限制,但根据世界上最大的外汇交易中心央行的一项调查,伦敦的人民币平均每日交易额在10月升至845亿美元。 在北美,日租金比去年同期翻了一番,达到每天78亿美元。 根据交易所公司CME Group Inc.的EPS,从2015年到2020年,伦敦和纽约两地的即期汇率分别上升了90%和131%。

随着现货市场的增长,对保护其货币风险和交易免受投资者投资的工具的需求也适度增长。 英格兰银行(Bank of England)的数据显示,10月份伦敦的人民币每日期权上涨至117亿美元,而平均每天近120亿美元的远期合约易手,这是自2019年以来的最高水平。

新加坡全球新兴市场和巴克莱公司(Barclays PLC)联席主席G-10 Linear FX表示:“这旨在使货币在市场上更自由地浮动。” “它使人们更有信心进行贸易。”

转型的核心是外资,过去一年来,外资一直在稳步向中国注入资金,以一月份创下的最快速度增加了它们的债券储备。 许多人都在追求更高的回报-中国10年期债券的收益率为3.3%,相当于同等美国国债的收益率为1.3%,而德国债券的收益率还不到0%。 其他人则通过添加股票来披露该国的资产,这些资产最近被添加到了全球最大的指数中。

在这种变化的大环境中,市场测算表明,按月计价的海上人民币计划价格变化现在已经和欧元和日元一样大。 人民币波动预期对冲基金和其他快速现金投资者会获利,而面对前所未有的活动,央行将面临主要货币的某种波动。

据Citadel Securities Kimmel称,这笔额外的现金已帮助将人民币交易成本降低至每百万美元交易约20美元。 这相当于英镑和全球流动性最高的货币对,而欧元兑美元的横截面约为10美元。 他说,这远远低于新兴市场货币的扩散速度,后者每百万美元超过100美元。

问题是,所有这些对人民币的兴趣是否会持续下去,特别是随着美国等发达市场的收益率上升,最终降低了中国的比较吸引力。 德意志银行(Deutsche Bank AG)和花旗集团全球市场(Citigroup Global Markets Inc.)将通过在伦敦,纽约和新加坡等中心增加在中国的专职员工,继续要求一些世界上最大的银行。

此举呼应了汇丰控股有限公司(HSBC Holdings PLC)的呼吁,即去年将人民币加入外汇市场。 策略师保罗·麦克莱尔(Paul McClel)说,经典的10国集团外汇标签-包括美元,欧元和日元等庞然大物在内,还包括斯堪的纳维亚小货币-“已经过时且被误导了”。

尽管其在全球贸易中所占的份额很小-根据国际解决方案银行的最新数据,截至2019年为4.3%-人民币在外汇市场中起着关键作用,因为其日常走势是全球投资者情绪的重要指标。 包括埃里克·纳尔逊(Eric Nelson)在内的富国银行策略师认为,人民币可能会影响更广泛的美元指数。

‘模式转变’

策略师在本月给客户的报告中写道,海币可能“在争取全球货币至上的斗争中发挥更大的作用”。 他们写道:“如果我们继续看到美元/离岸人民币在更广泛的美元走势中获得更多牵引力的迹象,那么这可能是外汇市场的重大范例转变。”

但是,北京希望人民币成为真正的全球货币的愿望仍然面临一些实际挑战。

货币在中央银行余额中的份额仅为2%,对于普通货币几乎为21%,而对于美元则超过60%。 这在中国经济产出中所占的比例非常低。 尽管使用量增加了,但人民币在全球支付中的份额还不到3%,仍然是其主要竞争对手的一部分。

多伦多加拿大帝国银行贸易银行外汇策略主管比潘·罗伊(Bipan Roy)表示,限制跨境资本流动的旧问题是货币面临的最大逆转。

罗伊说:“中国在这方面已经取得了很大进展,但还没有达到您希望在发达市场中看到的自由资本流动水平。” “可能是某种方式。”

(第6段和第7段添加了详细信息,以显示中国为放松资本限制而采取的最新行动。)

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